【高盛再谈“AI交易四阶段”：第二阶段“AI基建”已近成熟】高盛认为，目前投资热点集中在第二阶段的基础设施，典型的这类股票今年以来涨幅已达27%，估值较10年均值高出0.4个标准差，正逐渐进入高估值阶段。高盛警示，该阶段股票未来增长可能更依赖实际盈利表现，而非估值的进一步提升：“我们预计第二阶段交易将趋于成熟，股价上涨将由盈利增长而非估值扩张驱动。起始估值高于平均水平，英伟达销售超预期幅度、超大规模云计算服务商资本支出超预期幅度以及企业提及AI的频率增速均有所放缓。即将到来的第三季度财报季将是一个重要的检验。”