【渤海证券：首予乖宝宠物“增持”评级，多元化营销以及高端化助力未来成长】渤海证券研报指出，乖宝宠物(301498.SZ)为国内宠物食品龙头企业，产品力、品牌力突出，多元化营销以及高端化助力未来成长。首次覆盖给予“增持”评级。伴随自有品牌的不断丰富与高端化进程，公司现已发展成为国内头部宠物食品企业。2018-2023年，公司营收与归母净利润CAGR分别为28.79%和56.98%。现阶段公司自有品牌处于拓展期，销售费用投入推高期间费用率水平，但对比同业，具备较强的盈利能力。公司直销渠道规模突破10亿元，电商平台关键销售节点表现亮眼，2024年“618”全网销售额同比增长40%，“双十一”全网销售额同比增长65%。山东为农业大省，公司具备区位供应链优势，IPO募投扩产夯实发展基础。