【以买断式逆回购“平替”，MLF缩量幅度减少呵护资金面】2月MLF（中期借贷便利）延续缩量平价续作。 2月25日，人民银行开展3000亿元MLF操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，MLF余额为40940亿元。 同日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元逆回购操作。当日有4892亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1707亿元。 由于2月MLF到期量为5000亿元，相当于2月MLF缩量2000亿元。但这并不意味着央行缩减中期流动性投放，为应对2月MLF大额到期，央行已在1月开展17000亿元买断式逆回购操作，提前释放了大规模中期流动性。 近一段时间，资金面维持偏紧态势，但央行呵护态度犹在。市场普遍预计，未来以买断式逆回购“平替”MLF的过程还会持续。